2009年底隨著醫改擴容的實施和宏觀經濟的好轉，醫藥行業出現恢復性增長勢頭，截止2010年2月份，行業增速已經達到28.35%，當然這里面包含2009年基數較低的原因，不過從兩年的年復增長率來看，20%以上增速也說明行業已經從金融危機的影響中走出低谷，考慮到醫改措施的繼續推近，我們認為行業將繼續維持20%以上增速穩定發展。

2008年以來這兩年數據來看，醫藥行業走出了“V”型走勢，其中波動最大的則是化學原料藥，從2008年02月的33.54%下降至2009年02月的7.17%，這主要因為07年的原料藥牛市使得08年2月依然維持前期高價格，隨著經濟復蘇，同樣是增速好轉幅度最大的子行業。而波動起伏較小的是中成藥子行業，這主要與中藥主要在國內市場消費，而金融危機主要是外圍市場的萎縮，因此在剛性需求下收入增速相對較為穩定。

從上市公司2009年年報的數據來看，醫藥全行業營業收入增長為14.51%，已經接近于2007年的高點，趨勢與整個行業轉好相一致。在6個主要子行業中，醫藥商業和中藥在2009年取得了較好的增長勢頭，增速分別達到20.95%和19.14%，我們認為這主要與醫改擴容影響和中藥由于08年“注射劑”安全問題使得增速出現負增長使得基數較低有關。

截止到2010年5月5日預測市盈率為45.56倍，依然處于歷史低位。不過由于良好的防御性加上大盤2009年下半年以來相對弱勢，因此行業與滬深300(2818.160,17.34,0.62%)的比例處在相對較高位置，我們認為由于醫藥行業在醫改擴容的影響下和人們對健康意識的提高，結合國家宏觀經濟增速可能無法維持之前高速增長勢頭和大盤弱勢調整短期不會改變，因此醫藥行業兼具進攻性和防御性的特性將繼續支撐行業的高溢價，我們長期依然給予行業“優異”評級。

重點行業個股推薦：

這里我們僅針對上面首推的醫療器械和醫藥商業這兩個行業的相關推薦個股進行一個簡短的評述，并不代表我們不看好其他行業的個股。

樂普醫療(54.900,-1.39,-2.47%)：(300003)

公司是一家從事冠狀動脈介入醫療器械的研發、生產和銷售的企業，主導產品“血管內藥物(雷帕霉素)洗脫支架系統”具備較強的競爭優勢，覆蓋了全國85%以上的開展冠狀動脈介入手術的醫院，另外先天性心臟病封堵器也是公司未來主要的增長點，我們預計公司2010年、2011年和2012年EPS分別為1.00元、1.30元和1.65元，考慮到公司主導產品所在領域屬朝陽產業，市場處在成長期，增速較快，而公司作為龍頭企業，具有強大的技術實力和盈利能力，再加上股性活躍，因此給予“推薦”評級，建議投資者逢低布局。

一致藥業(29.40,-1.38,-4.48%)：(000028)

公司集商業和工業一體化，商業方面：公司2009年加大了收購進度，首先收購國控柳州，之后又收購了同處廣西的國控南寧，使得公司在兩廣一體化運營的大平臺上，進一步提升一致藥業在中國南區藥業分銷的市場份額。另外在廣西二線城市和珠江三角洲二線城市的收購，也使未來分銷優勢將會進一步擴大。工業方面：作為國控最主要工業平臺，在大股東的大力支持下，隨著致君制藥和江蘇萬慶這兩個制劑公司的進一步整合以及頭孢系列產能的擴大，發展速度有望加快。我們預計公司2010年、2011年和2012年EPS分別為0.90元、1.15元和1.45元的業績預測，給予“推薦”評級。