醫(yī)療器械發(fā)展空間廣闊。全球醫(yī)療器械市場需求增長持續(xù)快于藥品，我國醫(yī)療器械起步較晚，發(fā)展嚴重落后藥品。2012年，我國醫(yī)械銷售規(guī)模僅約1700億(包括體外診斷)，只有處方藥的23%，遠低于全球47%的平均水平。在新醫(yī)改的背景下，“以藥養(yǎng)醫(yī)”體制正在被糾正，醫(yī)療服務和醫(yī)療器械將迎來快速發(fā)展。

行業(yè)集中低，中高端進口依賴度高。我國有醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)約1.5萬家，但90%的企業(yè)收入規(guī)模在1000-2000萬元;國內中高端醫(yī)療器械進口金額約占全部市場40%，進口品牌占據(jù)國內中高端市場的七成。

醫(yī)療器械國產(chǎn)化將向中高端領域深入。經(jīng)過多年的在產(chǎn)業(yè)和企業(yè)層面的積累，企業(yè)的的技術水平和服務質量也在不斷提升，已經(jīng)在部分細分領域逐步建立一定核心競爭能力，初步具備從低端向中高端突破的實力。

近幾年來，我國也加快了在政策上對醫(yī)療器械自主創(chuàng)新以及國產(chǎn)化的扶持力度，如監(jiān)管、創(chuàng)新審批、資金等等方面創(chuàng)造良好環(huán)境。今年還啟動了第一批國產(chǎn)醫(yī)療器械遴選，政策紅利將加速國產(chǎn)化進程。另外，基層醫(yī)改將推動基層醫(yī)療市場對國產(chǎn)中低端醫(yī)療設備采購。

醫(yī)療器械國產(chǎn)化的重點領域。在眾多細分領域中，我們認為體外診斷(IVD)和影像設備的國產(chǎn)化最值得關注。

體外診斷：行業(yè)景氣度高，國產(chǎn)替代空間大。IVD為全球最大的醫(yī)械細分領域，預計2013-2020年復合增長率仍高達6%;我國僅占全球的2.46%，其中外企占據(jù)60%份額，國產(chǎn)替代空間也大。IVD細分較多，具體來看，在生化診斷方面，試劑國產(chǎn)化程度高，國產(chǎn)化主要體現(xiàn)在儀器。進口替代最值得關注的是免疫診斷中的高端技術化學發(fā)光，關注利德曼及安科生物等相關企業(yè)。另外，外企占據(jù)絕大部分市場、快速成長的POCT領域也將是國產(chǎn)化的熱點，如血糖檢測的三諾生物、妊娠檢測的萬孚生物等等。

醫(yī)療影像設備：國產(chǎn)替代空間最大的細分領域。醫(yī)療影像在高端醫(yī)用裝備中技術壁壘最高，國產(chǎn)化最低，而且在我國醫(yī)械中規(guī)模最大(40.4%)，普及率低，政策支持力度比較大，面臨國產(chǎn)化的良機。目前部分國內企業(yè)已初具備進口替代的實力，如上海聯(lián)影、華潤萬東、東軟集團、理邦儀器等。

公司方面，我們重點推薦開始具備平臺化優(yōu)勢企業(yè)：魚躍醫(yī)療(家用醫(yī)療器械龍頭，繼續(xù)打造“OTC+醫(yī)院+電商”渠道優(yōu)勢)，樂普醫(yī)療(深度整合心血管領域豐富資源，打造四位一體慢性病平臺)，三諾生物(打造糖尿病服務平臺，進軍移動醫(yī)療和醫(yī)療服務)。